Revue du premier trimestre 2023
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Les actions canadiennes ont généré un solide gain au premier trimestre. L’année a démarré sur une note positive, avec des actifs à risque qui ont profité de l’optimisme découlant du fait que les banques centrales n’augmenteraient bientôt plus les taux d’intérêt. Au cours du trimestre, la conjoncture est toutefois devenue moins favorable, en raison d’une inflation persistante qui a alimenté les inquiétudes voulant que la Réserve fédérale des États-Unis continue à resserrer sa politique. Ces inquiétudes se sont rapidement envolées, cependant, contribuant à une forte reprise à la dernière semaine de mars qui a fait en sorte que les actions sont redevenues favorables pour tout le trimestre. Le Canada a tiré de la patte par rapport aux autres pays des marchés développés, un retard principalement imputable au piètre rendement des titres du secteur de l’énergie.
Le marché boursier américain s’est redressé au cours du trimestre, initialement soutenu par les signes d’un ralentissement de l’inflation et l’espoir que la Réserve fédérale américaine (la Fed) freine le rythme de la hausse de son taux directeur. Cependant, l’économie ayant été plus vigoureuse que prévu, l’inquiétude s’est rapidement installée quant à de nouvelles hausses du taux directeur, ce qui a exercé des pressions sur les rendements. À la mi-mars, l’effondrement imprévu de deux banques régionales américaines a accru la volatilité des marchés. Les problèmes bancaires ont toutefois rapidement été maîtrisés et le marché a repris sa croissance. Tout au long du trimestre, la Réserve fédérale américaine a continué d’augmenter son taux cible du financement à un jour. Dans ce contexte, les titres des sociétés à grande capitalisation ont surpassé ceux des sociétés à petite capitalisation et la croissance a largement surpassé la valeur. Dans l’indice Standard & Poor’s 500, les secteurs des technologies de l’information, des services de communication et de la consommation discrétionnaire se sont distingués, tandis que les secteurs de l’énergie, des soins de santé, des services publics et de la finance ont tiré de l’arrière.
Les actions mondiales ont enregistré un rendement d’environ 5 % au cours du premier trimestre. Cette progression s’est essentiellement produite en janvier dans l’anticipation de l’arrivée prochaine d’un pic des taux d’intérêt. Les marchés de l’Asie-Pacifique ont progressé, grâce à l’élan du marché néo-zélandais. Le marché américain a également présenté un bon rendement à la faveur d’une reprise des actions des sociétés à mégacapitalisation du secteur de la technologie, tandis que le marché canadien était à la traîne en raison de la faiblesse des cours pétroliers.
Les obligations mondiales ont progressé au premier trimestre dans un contexte de volatilité accrue. La fluctuation des attentes en matière d’économie et d’inflation a secoué le marché des titres à revenu fixe en janvier et en février. Toutefois, les obligations se sont redressées à l’échelle mondiale en mars, alors qu’une série de crises de liquidité frappait plusieurs banques américaines et une banque européenne, occasionnant l’effondrement de trois d’entre elles. Les gouvernements se sont empressés de mettre les banques sous séquestre et de prendre d’autres mesures afin de prévenir de nouveaux problèmes de liquidité. Néanmoins, les craintes que les turbulences ne se propagent au système bancaire mondial ont conduit à une ruée vers les titres de qualité sur les marchés des capitaux mondiaux, ce qui a stimulé la demande d’obligations. Au cours du trimestre, les rendements des obligations ont baissé de façon généralisée, le rendement des obligations à moyen terme étant celui qui a le plus chuté. Les taux obligataires à court terme ont été secoués par les hausses des taux d’intérêt de certaines banques centrales, notamment la Réserve fédérale américaine et la Banque centrale européenne. Le rendement du marché obligataire a été similaire dans la plupart des régions du monde, tandis que tous les secteurs ont surfé sur les obligations d’État et d’autres titres de qualité supérieure, qui ont été les plus avantagés par la ruée vers les titres qualité.
Indice boursier* |
3 mois |
1 an |
3 ans |
5 ans |
AAJ |
Indice de rendement total S&P/TSX |
4,55 % |
-5,17 % |
18,02 % |
8,80 % |
4,55 % |
Indice composé de rendement total S&P 500 ($ CA) |
7,41 % |
-0,06 % |
16,76 % |
12,27 % |
7,41 % |
Indice MSCI EAEO ($ CA) |
8,54 % |
7,38 % |
11,75 % |
5,05 % |
8,54 % |
Indice MSCI Marchés émergents libres ($ CA) |
3,93 % |
-2,85 % |
6,54 % |
0,43 % |
3,93 % |
Indice obligataire universel de rendement total FTSE TMX Canada |
3,22 % |
-2,01 % |
-1,67 % |
0,89 % |
3,22 % |
Source : FTSE Russell pour les obligations et Valeurs mobilières TD pour les actions, au 31 mars 2023
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