Les baisses de taux stimulent les actions du 4e trimestre dans un contexte de turbulences politiques

Les actions canadiennes ont progressé au quatrième trimestre, bien que toutes les hausses aient été enregistrées en octobre et en novembre. Cette croissance a été alimentée par une combinaison de réductions agressives de taux d'intérêt de la Banque du Canada, d'une croissance économique positive continue et de la solidité du secteur bancaire. Cependant, la situation a changé en décembre, avec un dégagement qui a effacé une grande partie du gain précédent. Ce changement reflète la combinaison de troubles politiques, d'un rapport montrant que la croissance économique est devenue négative en novembre et des attentes selon lesquelles les États-Unis adopteraient une politique commerciale plus protectionniste à la suite de leur élection présidentielle. Malgré le ralentissement tardif, le Canada a largement surpassé ses homologues des marchés développés autres que les États-Unis au cours du trimestre et de l'ensemble de l’année.

Les actions américaines ont également progressé au cours du trimestre, soutenues par une reprise postélectorale qui a poussé l'indice diversifié Standard & Poor's (S&P) 500 à un nouveau record. Le marché a entamé la période sur une note faible, avec une légère baisse en octobre en raison de l'incertitude entourant l'élection présidentielle, d'une légère hausse de l'inflation et de données économiques plus solides que prévu qui ont suscité des inquiétudes quant à la hausse des coûts d'emprunt. Cela a donné lieu à une forte reprise en novembre après le vote, alors que la clarté au sujet de la nouvelle administration, les attentes de réductions d'impôts et de déréglementation, ainsi qu'une baisse des taux d'un quart de point par la Réserve fédérale américaine ont stimulé l'enthousiasme des investisseurs. Malgré une nouvelle réduction des taux d'un quart de point de pourcentage et des tendances positives en matière de dépenses pour les fêtes, les actions ont reculé en décembre, les investisseurs ayant bloqué leurs bénéfices, la banque centrale ayant abaissé ses perspectives de réduction des taux d'intérêt en 2025 et l'inflation ayant grimpé. Au sein de l'indice S&P 500, les secteurs de la consommation discrétionnaire, des services de communication et de la finance ont particulièrement bien performé, tandis que les secteurs des matériaux et des soins de santé ont connu de faibles performances.

Les marchés boursiers mondiaux ont enregistré des résultats mitigés au cours du trimestre. Bien que des mesures diversifiées telles que l'indice MSCI World aient donné lieu à de solides performances, la majeure partie de la hausse est attribuable à la vigueur des États-Unis. Les retours à l'étranger ont toutefois été beaucoup plus modérés. L'Europe et les marchés émergents ont perdu du terrain, en raison du ralentissement de la croissance mondiale et de la montée du protectionnisme aux États-Unis, tandis que les pays développés d'Asie n'ont enregistré que des gains modestes. Mais malgré leur performance inégale en fin d'année, les actions mondiales ont terminé l'année 2024 en territoire positif.

Les marchés obligataires mondiaux ont affiché des résultats mitigés, mais ont globalement reculé au dernier trimestre de l'année. Les rendements obligataires ont augmenté dans la plupart des régions du monde malgré les baisses de taux d'intérêt de nombreuses grandes banques centrales du monde, notamment la Réserve fédérale américaine, la Banque centrale européenne, la Banque d'Angleterre et la Banque populaire de Chine. Cependant, des données économiques plus solides que prévu dans certaines régions, des changements de politique économique anticipés de la nouvelle administration présidentielle américaine et des bouleversements géopolitiques – notamment au Canada, en France, en Allemagne et en Corée du Sud, ainsi qu'au Moyen-Orient – se sont conjugués pour faire grimper et baisser les prix des obligations.

Alors que les rendements ont augmenté pour la plupart des échéances, les rendements obligataires à court terme ont généralement baissé, reflétant les réductions de taux d'intérêt des banques centrales. À l'échelle régionale, les marchés obligataires nord-américains ont reculé, les marchés européens ont affiché des rendements relativement stables et les marchés obligataires de la région Asie-Pacifique ont généré les meilleurs rendements. Sur le plan sectoriel, les obligations d'entreprises ont continué de surpasser les obligations gouvernementales, avec le secteur des sociétés à rendement élevé en tête.