Relations commerciales canado-américaines : comment composer avec des tarifs douaniers de 50 % ?
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Comme les choses peuvent changer rapidement.
Jusqu’au dernier moment, les négociations commerciales entre le Canada et les États-Unis semblaient progresser. Cependant, après la rupture des discussions cette fin de semaine, le ton a changé dramatiquement. Des nouveaux tarifs américains de 50 % sur 20 milliards de dollars américains d’exportations canadiennes sont désormais en vigueur. À son tour, Ottawa prépare des mesures budgétaires pour soutenir les travailleurs et les entreprises touchés, tout en évaluant d’éventuelles représailles.
Quelques réflexions à ce stade :
1. Nous ne croyons pas que la situation actuelle soit définitive. Cette fois-ci, c’est le Canada qui a quitté la table de négociation. Cela dit, au cours des 18 derniers mois, plusieurs épisodes de tensions commerciales impliquant les États-Unis se sont finalement soldés par un apaisement après des périodes de forte incertitude.
2. L’impact direct sur l’économie canadienne devrait demeurer relativement limité. Certains secteurs seront durement touchés, mais notre analyse préliminaire suggère seulement une légère révision à la baisse de nos prévisions de croissance pour 2026 et 2027.
3. Le principal risque demeure l’incertitude. Un environnement commercial volatil pourrait peser davantage sur l’investissement des entreprises que les tarifs eux-mêmes en retardant les décisions de dépenses.
Enfin, depuis vendredi, les rendements obligataires canadiens ont reculé et le dollar canadien s’est légèrement déprécié.1 Cette réaction est cohérente avec le fait que la Banque du Canada a indiqué par le passé qu’une nouvelle escalade tarifaire pourrait justifier un assouplissement monétaire additionnel. Cela dit, celle-ci devra aussi intégrer dans sa décision les développements positifs en vigueur au Canada : le soutien fiscal, le prix élevé de l’énergie et le début d’un potentiel cycle de dépenses en infrastructure IA.
1 Bloomberg, 24 août 2026.
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