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A large cargo container ship sails through a wide coastal strait, loaded with multicolored shipping containers. The vessel moves forward leaving a white wake behind it on the calm water. Distant hills and a suspension bridge frame the background under a hazy sky. The scene emphasizes global trade, maritime transport, and industrial logistics.

Équipe Solutions multi-actifs Perspectives récentes sur la répartition de l’actif

Avril 2026

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Perspective sur la répartition de l’actif : des portefeuilles résilients dans des marchés incertains

L’IA et les conflits mondiaux influencent les marchés : la diversification demeure essentielle

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An aerial view shows a single car driving across a long, straight bridge. The bridge spans a calm river that winds through dense green forest on both sides. Lush trees and foliage create a vivid contrast with the muted color of the water and the light-toned roadway. The scene emphasizes solitude, nature, and the intersection of infrastructure with a natural landscape.

Thèmes clés à l’échelle mondiale

En ce moment, les marchés sont façonnés par trois courants forts : l’incertitude macroéconomique, le développement de l’IA et une façon plus ingénieuse d’aborder la diversification.

  • Conflit au Moyen-Orient : risques énergétiques et incertitudes macroéconomiques
    • La seule chose qui soit claire concernant le conflit au Moyen-Orient, c’est qu’il est impossible d’établir un calendrier précis ou de faire des prévisions fiables.
    • Nous analysons actuellement les hostilités sous trois angles : la durée, les dégâts causés aux infrastructures et l’aggravation du conflit. Jusqu’à présent, la durée a dépassé nos prévisions et nous commençons à voir les répercussions du conflit se répercuter sur les données macroéconomiques, comme l’inflation. L’ampleur exacte des dégâts causés aux infrastructures reste à déterminer, mais, à l’heure où nous écrivons ces lignes, ils ne semblent pas irréversibles. Les marchés peuvent donc continuer à considérer les perturbations liées au conflit comme temporaires.  
    • Nous examinons les conséquences du conflit sur la croissance et l’inflation davantage en termes de position dans le classement que d’estimation ponctuelle. À cet égard, l’Amérique du Nord est relativement épargnée, mais l’Europe est un peu plus touchée. Les marchés émergents subissent des conséquences plus rapides et avec plus d’intensité.
    • Les banques centrales ont adopté des positions adaptées aux circonstances : les institutions nord-américaines sont prêtes à attendre des signes d’effets secondaires sur l’inflation, alors que l’Europe se montre légèrement plus prudente et le Royaume-Uni et les marchés émergents ont adopté l’attitude la plus restrictive. 
  • L’IA: bulle ou essor?
    • L’IA ne se comporte pas comme une bulle classique. L’accent n’est plus mis sur l’engouement médiatique, mais sur les investissements à grande échelle dans les puces électroniques, les centres de données et les systèmes d’alimentation, financés principalement par une solide trésorerie. Les dépenses restent supérieures aux recettes et à la productivité à court terme, mais le développement se poursuit.
    • La position de tête sur le marché est devenue plus sélective. Les atouts se concentrent dans des domaines clés tels que les semi-conducteurs, les mémoires, les équipements électriques, la modernisation des réseaux et les systèmes de refroidissement. Certaines entreprises de logiciels sont à la traîne, car la monétisation prend plus de temps, les cycles de négociation s’allongent et la concurrence entre les plateformes s’intensifie.
    • Nous restons optimistes, mais nous gardons l’œil sur les valorisations. Nous nous concentrons sur les domaines de l’IA qui affichent une dynamique de croissance claire en termes de bénéfices et surveillons l’évolution du chiffre d’affaires ainsi que la disponibilité des ressources. Compte tenu des valorisations élevées, des résultats inférieurs aux attentes pourraient entraîner des corrections. Par conséquent, nous privilégions une gestion rigoureuse de la taille des positions et une répartition équilibrée entre les valeurs de croissance de qualité, les valeurs cycliques sélectionnées et les valeurs de rendement sur l’ensemble des marchés boursiers.
  • La diversification n’est pas morte, mais elle a évolué
    • L’idée reçue selon laquelle les obligations constituent une couverture fiable contre les actions semble moins valable lorsque l’inflation ou les tensions géopolitiques prennent le dessus. Les récentes tensions au Moyen-Orient ont fait grimper les prix de l’énergie et empêché les rendements obligataires de baisser, alors même que les actions reculaient. Cela souligne l’importance de constituer des portefeuilles qui s’appuient sur plusieurs sources de rendement plutôt que de se reposer sur une seule couverture.
    • Les chances de placements en actions se multiplient à l’échelle mondiale. Aux États-Unis, les valorisations élevées justifient une diversification plus large entre les styles et les capitalisations boursières afin de réduire le risque de concentration. Par ailleurs, le Japon, l’Europe et certains secteurs des marchés émergents offrent des possibilités ciblées. Les conflits au Moyen-Orient ont contribué à un recul des actions non américaines et à un renforcement temporaire du dollar américain, ce qui pourrait offrir l’occasion de renforcer l’exposition aux marchés non américains à mesure que la situation se stabilise.
    • Nous voyons d’un œil favorable les actifs de diversification autres que les actions et les obligations traditionnelles. Les répartitions aux métaux précieux, aux placements alternatifs liquides et aux actifs réels diversifiés peuvent contribuer à renforcer la résilience du portefeuille lorsque les corrélations entre actions et obligations s’affaiblissent et que les couvertures traditionnelles perdent de leur fiabilité.

Source : Gestion de placements Manuvie, au 31 mars 2026. Ces perspectives sont mises à jour tous les trimestres. Ce commentaire est fourni à titre d’information uniquement et ne constitue pas une approbation d’un titre, d’un fonds commun de placement, d’un secteur ou d’un indice. Aucune prévision n’est garantie. 

Aperçu par catégorie d’actif

  • Nous conservons une légère surpondération des actions, soutenue par une tendance solide des bénéfices, une croissance mondiale soutenue et des thèmes de placement axés sur la productivité, tels que l’IA. Si les valorisations, les pressions inflationnistes et l’incertitude géopolitique générale continuent de présenter des risques, le contexte macroéconomique actuel reste favorable aux actifs à risque.
  • Nous maintenons notre sous-pondération des titres à revenu fixe, compte tenu des risques de hausse de l’inflation et des pressions budgétaires croissantes qui pèsent sur les rendements à long terme. Nous privilégions les durées plus courtes et constatons que les faibles écarts de crédit, notamment sur les titres de première qualité, limitent le potentiel de hausse malgré la bonne santé des bilans des entreprises.

 

Au 31 décembre 2025, l'équipe Solutions multiactifs de Gestion de placements Manuvie continue de surpondérer légèrement les actions et de sous-pondérer les titres à revenu fixe. Source : Équipe Solutions multi-actifs, Gestion de placements Manuvie, au 31 mars 2026.

Ensemble des actions

  • Nous avons réduit la pondération des actions américaines, qui est maintenant neutre, car les valorisations initiales élevées limitent le potentiel de hausse malgré la bonne tenue des bénéfices, les placements liés à l’IA et les mesures politiques favorables. Compte tenu des risques liés à une inflation tenace et de la possibilité que des résultats décevants ou des difficultés macroéconomiques déclenchent un recul du secteur technologique, nous privilégions une stratégie en haltère (« barbell approach ») qui fait l’équilibre entre une croissance de qualité et une valeur cyclique.
  • Nous avons relevé notre recommandation sur les actions canadiennes à surpondérer, grâce à des facteurs favorables liés aux matières premières et à la rotation vers les secteurs de valeur et cycliques, tels que les matériaux et l’industrie, qui dominent le marché canadien. Nous sommes conscients des risques liés aux droits de douane et à l’incertitude touchant les échanges commerciaux, qui pourraient entraîner des fluctuations à court terme.
  • Nous avons relevé notre recommandation sur les marchés émergents à surpondérer, en raison de l’amélioration de la croissance, de l’augmentation des flux d’investissements liés à l’IA et de valorisations attractives par rapport aux marchés développés. Malgré les risques liés aux échanges commerciaux, la hausse des prix des matières premières donne un coup de pouce supplémentaire aux principaux marchés émergents exportateurs.
Au 31 décembre 2025, l'équipe Solutions multiactifs de Gestion de placements Manuvie maintient sa surpondération à l’égard des actions américaines et sa pondération neutre à l'égard du Canada et des marchés émergents. L'équipe est passée à une pondération neutre pour les marchés internationaux développés hors Amérique du Nord. Source : Équipe Solutions multi-actifs, Gestion de placements Manuvie, au 31 mars 2026.

Actions provenant de régions ou de secteurs précis

  • Nous avons relevé notre recommandation sur les actions japonaises à surpondérer, car les perspectives à court terme sont soutenues par une meilleure dynamique conjoncturelle, un contexte budgétaire favorable et des résultats solides. Les réformes structurelles et les progrès constants en matière de gouvernance viennent renforcer notre vision positive à long terme.
  • Nous conservons une position neutre sur l’Europe hors Royaume-Uni, les signaux macroéconomiques en amélioration et les valorisations favorables étant contrebalancés par une tendance à la baisse des bénéfices et par des risques géopolitiques et liés aux prix de l’énergie élevés. Nous privilégions la valeur plutôt que la croissance, en ciblant des possibilités en particulier sur des marchés tels que l’Espagne et la Suède.
  • Nous conservons une surpondération des actions de la région Asie-Pacifique hors Japon, en nous concentrant sur certaines occasions dans les marchés qui bénéficient d’une croissance régionale solide et d’une demande liée à l’IA au niveau des chaînes d’approvisionnement, comme Taïwan et la Corée du Sud.
  • Nous avons relevé notre recommandation sur les actions du secteur des infrastructures à surpondérer, en raison de leurs valorisations raisonnables, de leurs revenus solides et de leur résistance naturelle à l’inflation. La demande structurelle liée au développement des centres de données dédiés à l’IA, les investissements continus dans les énergies renouvelables et la modernisation des réseaux électriques constituent de solides facteurs de croissance à long terme.
  • Nous continuons de surpondérer les matières premières, en privilégiant les métaux de base tels que l’aluminium, soutenus par une forte demande et des contraintes d’approvisionnement persistantes. L’or reste un actif intéressant pour diversifier un portefeuille à long terme, tandis que nous restons prudents vis-à-vis du pétrole compte tenu des risques géopolitiques actuels.
D’un point de vue régional et sectoriel au 31 décembre 2025, l'équipe Solutions multiactifs de Gestion de placements Manuvie accorde une pondération neutre à l'égard des actions américaines à petite et moyenne capitalisation, du Royaume-Uni, de l'Europe hors Royaume-Uni, du Japon, des pays émergents d'Amérique latine, de la Chine continentale, de Hong Kong et des infrastructures. L'équipe sous-pondère les fiducies de placement immobilier et surpondère les actions et les matières premières de la région Asie-Pacifique hors Japon. Source : Équipe Solutions multi-actifs, Gestion de placements Manuvie, au 31 mars 2026. *Marchés publics seulement.

Titres à revenu fixe

  • Nous avons réduit notre exposition globale aux titres américains de première qualité. En termes de durée, nous continuons de privilégier les possibilités à court et moyen terme aux États-Unis, car les actifs à plus long terme n’ont pas permis de protéger le portefeuille face aux récents bouleversements géopolitiques, alimentés par les craintes d’une inflation liée au pétrole.  Par ailleurs, nous prévoyons que des facteurs structurels défavorables à long terme exerceront une pression à la hausse sur les rendements des obligations à long terme.
  • Nous conservons une position neutre sur les obligations à haut rendement américaines, compte tenu d’un contexte macroéconomique favorable. Nous misons toutefois sur un potentiel de hausse limité en cas de nouveau resserrement des écarts.
  • En Asie, nous continuons à privilégier les titres à haut rendement par rapport aux titres de première qualité, car leurs rendements globaux plus élevés offrent une protection plus intéressante face aux incertitudes du marché. Elles ont également tendance à être influencées par les fondamentaux propres à chaque entreprise, ce qui les rend moins sensibles aux facteurs macroéconomiques défavorables.
  • Nous conservons une surpondération sur la dette des marchés émergents, même si nous privilégions la dette libellée en monnaie locale, dans la perspective d’un affaiblissement continu du dollar américain.  
  • Nous conservons une position neutre sur les obligations convertibles, car la solidité des fondamentaux de crédit et la volatilité implicite des actions supérieure à la moyenne sont contrebalancées par les risques géopolitiques persistants et les pressions inflationnistes. La concentration de cette catégorie d’actif dans des secteurs à forte croissance, tels que celui des technologies, représente à la fois un risque et un facteur potentiel de hausse.
En ce qui concerne les titres à revenu fixe, l'équipe Solutions multiactifs de Gestion de placements Manuvie surpondère les titres de créance des marchés émergents et les titres de créance à rendement élevé asiatiques au 31 mars 2026. Source : Équipe Solutions multi-actifs, Gestion de placements Manuvie, au 31 mars 2026. 2 Aucun précédent point de vue pour cette sous-classe d’actifs.

Marchés privés

  • Nous restons optimistes quant aux infrastructures mondiales, car certaines tendances à long terme, notamment la numérisation et la décarbonation, nécessitent des investissements en capital importants à long terme et perdurent à travers les cycles de marché.
  • Le crédit privé reste une catégorie d’actif très intéressante.  Si certains sous-secteurs présentent des risques accrus, les fondamentaux restent globalement stables.  Le ralentissement de la demande, en raison de l’actualité récente, a entraîné une légère hausse des écarts de taux sur les nouveaux prêts, ce qui profite aux prêteurs.  Les rendements globaux se situent toujours juste en deçà ou juste au-delà de 10 %.
  • Nous sous-pondérons les placements privés puisque leurs valorisations sont élevées, la période de détention est longue, les conditions de sortie sont restreintes et les bénéfices tirés de l’effet de levier sont réduits. L’ampleur du secteur et la rotation plus lente au sein de celui-ci remettent en question la capacité à maintenir les hypothèses de rendement historiques.
Au 31 décembre 2025, en ce qui concerne les marchés privés, l’équipe Solutions multiactifs de Gestion de placements Manuvie surpondère les infrastructures mondiales et le crédit privé. L’équipe accorde une pondération neutre à l’immobilier américain, canadien et européen, ainsi qu’aux terrains forestiers et aux terres agricoles, et sous-pondère les placements privés. Source : Équipe Solutions multi-actifs, Gestion de placements Manuvie, au 31 mars 2026.
A collection of open umbrellas in various bright colors fills the frame. The umbrellas are viewed from below, creating a canopy effect against a clear blue sky. Strong sunlight highlights the vivid hues and casts subtle shadows on the fabric. The image conveys a playful, cheerful atmosphere with a focus on color and pattern.

Accent sur la catégorie d’actif

Renforcer la diversification dans un marché en pleine évolution

Alors que les corrélations actions-obligations s’accentuent, un éventail plus large d’outils peut aider les investisseurs à s’adapter à un contexte macroéconomique en pleine mutation.

Ces corrélations ont eu tendance à s’accentuer, alors que l’inflation persiste, que les rendements à long terme restent élevés et que des facteurs structurels tels que la déglobalisation, les tensions géopolitiques, l’expansion budgétaire et les politiques tarifaires exercent une pression. Cette évolution réduit la fiabilité de la diversification traditionnelle et renforce la nécessité de trouver des sources plus variées pour veiller à la résilience du portefeuille.

Les matières premières peuvent offrir une diversification significative, soutenue par les atouts structurels tant des métaux précieux que des métaux de base. L’or bénéficie de la demande de diversification émanant des banques centrales et des investisseurs, ainsi que d’une conjoncture favorable sur le plan monétaire et politique. Le cuivre et l’aluminium devraient bénéficier d’un soutien à long terme grâce à une offre limitée, à une importance stratégique croissante et à une demande liée à l’électrification, aux centres de données et à la substitution industrielle.  Malgré les structurelles, le pétrole offre une possibilité tactique tant que les perturbations dans le détroit d’Ormuz continuent de limiter les flux mondiaux.

Une autre solution consiste à opter pour un portefeuille d’actifs réels plus diversifié, comprenant des actions liées aux actifs réels, des obligations indexées sur l’inflation et des matières premières, ce qui peut aider les investisseurs à faire face à une inflation structurellement plus élevée, aux perturbations de l’offre et à la fragmentation géopolitique. Le sous-investissement chronique et la hausse de la demande à long terme liée à l’IA, à l’électrification et à la transition énergétique renforcent encore davantage l’intérêt de ces actifs, qui peuvent également offrir une faible corrélation et des revenus durables.

Les placements alternatifs liquides, notamment les stratégies telles que la position acheteur-vendeur sur actions, les stratégies neutres par rapport au marché, les contrats à terme gérés et les stratégies de rendement absolu, peuvent compléter les actions et les obligations en s’appuyant moins sur l’orientation du marché et davantage sur l’alpha, les tendances et la dynamique de la volatilité. Ces stratégies peuvent contribuer à gérer les risques liés aux taux d’intérêt et aux marchés boursiers, à améliorer la résistance aux baisses et à offrir une évolution plus harmonieuse des rendements en période de forte incertitude.

Les frais de traitement du cuivre atteignent des niveaux historiquement bas

Pression à la hausse sur les prix du cuivre

Le graphique présente la corrélation mobile entre les actions américaines et les obligations du Trésor américain de 1990 à 2026, selon des mesures sur 3 mois et sur 1 an. La corrélation passe d’un niveau fortement positif au milieu des années 1990 à un niveau principalement négatif, avant de revenir en territoire positif en 2026. Sources : Bloomberg, Macrobond, Gestion de placements Manuvie, au 26 novembre 2025. Les frais de traitement correspondent aux frais payés par les sociétés minières aux fonderies pour la transformation du concentré de cuivre en cuivre affiné. 25 % indique la teneur en cuivre du concentré. CAF fait référence au coût, à l’assurance et au fret, spécifiant que le vendeur couvre ces coûts pour livrer les marchandises dans un port.
A hand holds a camera lens up to the sky, framing the setting sun through the glass. The city skyline and distant mountains appear blurred in the background, emphasizing the circular lens opening. Warm golden light from the sunset reflects off the metal edges of the lens. The image highlights themes of photography, perspective, and urban exploration.

Rendements des catégories d’actif

Les rendements des classes d'actifs comprennent les prévisions de l'équipe Solution multi-actifs quant à la performance des différentes classes d'actifs sur un horizon de 5 ans et de 20 ans et plus.

Rendements attendus

Source : Équipe Solutions multi-actifs, Gestion de placements Manuvie, au 31 décembre, 2025. Les données du modèle sont des facteurs de recherche de Gestion des placements Manuvie et ne constituent pas des prévisions pour une catégorie d'actif, un fonds commun de placement ou un instrument de placement en particulier. Pour amorcer le processus de placement, l'équipe des solutions multi-actifs formule des attentes prospectives sur cinq ans en matière de risque et de rendement, élaborées à l'aide de diverses techniques de modélisation quantitative et complétées par des données qualitatives et fondamentales ; les hypothèses sont ensuite ajustées en fonction des cycles économiques et des taux de croissance tendanciels. Les graphiques présentés ici peuvent contenir des projections ou d'autres déclarations prospectives concernant des événements futurs, des objectifs, une discipline de gestion ou d'autres attentes, et ne sont valables qu'à la date indiquée. Rien ne garantit que de tels événements se produiront et, s'ils devaient se produire, le résultat pourrait être sensiblement différent de celui présenté ici.

Les informations contenues dans ce document, y compris les déclarations concernant les tendances des marchés financiers, sont basées sur les conditions actuelles du marché, qui fluctueront et peuvent être remplacées par des événements ultérieurs sur le marché ou pour d'autres raisons.

Ce matériel ne doit pas être considéré comme une recommandation actuelle ou passée ou comme une sollicitation d'une offre d'achat ou de vente de produits d'investissement ou d'adoption d'une stratégie d'investissement. Il n'est pas possible d'investir directement dans un indice. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs.

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Équipe Solutions multi-actifs

L’équipe stratégique Macroéconomie mondiale fournit des prévisions et des services de recherche en matière d’économie mondiale et fait partie de l’équipe Solutions multi-actifs. Les analyses de l’équipe Macroéconomie mondiale contribuent à éclairer les décisions de positionnement de l’équipe Solutions multi-actifs ainsi que les points de vue des autres équipes de placement au sein de Gestion de placements Manuvie.

  • Nathan W. Thooft, CFA

    Nathan W. Thooft, CFA

    Chef des placements, Équipe Solutions multi-actifs, actions mondiales

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  • Robert E. Sykes, CFA

    Robert E. Sykes, CFA

    Gestionnaire de portefeuille principal, chef de la répartition de l'actif, États-Unis, Équipe Solutions multi-actifs

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  • James Robertson, CIM

    James Robertson, CIM

    Gestionnaire de portefeuille principal et chef, Solutions multi-actifs, Canada et chef, Répartition tactique de l’actif, Équipe Solutions multi-actifs

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  • Luke Browne

    Luke Browne

    Gestionnaire de portefeuille principal, Chef mondial. Équipe Solutions multi-actifs, et Chef des solutions multi-actifs pour l'Asie

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  • Geoffrey Kelley, CFA

    Geoffrey Kelley, CFA

    Gestionnaire de portefeuille principal, chef mondial, Solutions systématiques en matière d'actions, Équipe Solutions multi-actifs

    En savoir plus sur Geoff et ses points de vue
  • Benjamin W. Forssell, CFA

    Benjamin W. Forssell, CFA

    Gestionnaire de portefeuille clients multi-actifs mondiaux, Équipe Solutions multi-actifs

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  • Eric Menzer, CFA, CAIA, AIF

    Eric Menzer, CFA, CAIA, AIF

    Chef mondial, Solutions services-conseils, Gestionnaire de portefeuille principal, Équipe Solutions multi-actifs

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