Perspective sur la répartition de l’actif : la prudence est de mise
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Un certain nombre de thèmes clés de l’économie et du marché ont évolué en 2023, notamment un contexte économique mondial qui a mieux résisté que ne le prévoyaient la plupart des intervenants sur le marché. En ce début de l’année 2024, nous examinons certains des thèmes qui déterminent nos perspectives en matière de repartition de l’actif.
Une croissance plus faible, mais une participation élargie au capital
Une confluence de facteurs a contribué à la croissance des actions de sociétés à grande capitalisation en 2023, au-delà de celle que la plupart des observateurs avaient anticipée. Les secteurs des technologies de l’information et des services de communications, qui englobent la quasi-totalité des technologies et de l’intelligence artificielle (IA), ont contribué à raison de plus de 70 % au rendement total de 26,3 % enregistré par l’indice S&P 500 pour l’année.
Niveau de l’indice S&P 500
Du 3 janv. 2023 au 29 déc. 2023
Pourtant, même si les marchés boursiers en général progressent (début février, l’indice S&P 500 a franchi pour la première fois le seuil des 5 000 points), nous restons prudents quant à la croissance économique dans son ensemble, en particulier aux États-Unis, où nous prévoyons une croissance inférieure à celle du produit intérieur brut, qui était de 2,5 % en 2023. Selon nous, après avoir vu l’inflation se modérer de manière assez constante tout au long de 2023, la plupart des grandes banques centrales mondiales ont maintenant atteint les taux maximums pour ce cycle économique, et, si cette trajectoire se poursuit, nous prévoyons qu’elles commenceront à réduire leurs taux à un moment donné en 2024.
Selon la perspective des marchés, alors que les rendements de 2023 ont évolué sous l’impulsion d’un panier étroit d’actions de sociétés technologiques américaines à grande capitalisation, l’année 2024 devrait être caractérisée par une participation élargie du marché, en particulier du côté des actions. S’il nous paraît probable que la technologie et l’IA continueront à contribuer fortement aux rendements des actions, nous pensons également que les possibilités engloberont également certains secteurs du marché qui ont été à la traîne. Cela inclut des secteurs tels que les actions de sociétés à petite capitalisation, qui ont tendance à mieux se comporter lorsque les taux baissent, les soins de santé, ainsi que certains facteurs liés aux actions, notamment celles à dividendes élevés ou de grande qualité. Nous continuons également à voir d’un œil favorable les marchés boursiers japonais, qui ont connu une année exceptionnelle et battu des records datant d’il y a 33 ans en inscrivant des taux de rendement d’environ 22 % en dollars américains en 2023.
Perspectives générales sur les actions
L’accent sur la duration
En ce qui concerne les titres à revenu fixe, nous prévoyons une baisse des taux d’intérêt sur l’ensemble de la courbe des rendements, et nous positionnons les portefeuilles en fonction d’une duration plus longue plutôt que sur une exposition accrue au crédit. Par ailleurs, les créances privées constituent une classe d’actifs importante, en pleine croissance, qui attire de plus en plus l’attention des investisseurs privés. Nous soulignons ce point et développons notre point de vue dans nos plus récentes perspectives sur la répartition de l’actif.
La diversification demeure essentielle
En tant qu’investisseurs multiactifs à long terme, nous pensons qu’un portefeuille solide repose sur la diversification à trois volets : la diversification des catégories d’actifs dans différents secteurs, sous-secteurs et régions géographiques, la diversification des gestionnaires pour combiner les compétences de spécialistes sur les marchés clé et la diversification des styles d’investissement, avec le recours à la gestion active lorsqu’elle peut ajouter de la valeur et passive à faible coût pour l’exposition générale au marché. Selon nous, cette approche stratégique combinée aide les investisseurs à réaliser les avantages potentiels des placements multiactifs.
Il est essentiel de savoir ce que l’on peut attendre des catégories d’actifs pour bâtir un portefeuille solide. Lisez les perspectives les plus récentes de l’équipe Solutions multiactifs en matière de répartition de l’actif.
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