Taux plus élevés et évolution du contexte commercial
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Alors que les feuilles d’automne craquent sous nos pas et que la chaleur de l’été s’estompe, nous terminons un trimestre qui a offert des résultats stables malgré une succession de défis économiques et géopolitiques. Bien que les marchés boursiers aient continué de progresser, le paysage des placements poursuit son évolution, influencé par la hausse des rendements obligataires, les changements dans les politiques des banques centrales et les tensions géopolitiques persistantes.
Les mois à venir pourraient apporter leur lot de défis et d’occasions. C’est donc le moment idéal pour passer en revue votre stratégie financière et vous assurer qu’elle demeure en phase avec vos objectifs à long terme.
Hausse des rendements obligataires
L’un des thèmes dominants du trimestre, et de l’année jusqu’à présent, a été la hausse des rendements des obligations du gouvernement particulièrement aux États-Unis. Au cours du trimestre, le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans a dépassé les 5 %, atteignant des niveaux inégalés depuis la crise financière mondiale. Les rendements des obligations à long terme en Allemagne et au Japon ont également grimpé à des sommets observés pour la dernière fois il y a plusieurs décennies. Une inflation persistante, des taux directeurs plus élevés et les préoccupations liées à l’endettement des gouvernements ont contribué à cette hausse des rendements. Bien que la progression des rendements ait exercé une pression à la baisse sur les prix des obligations, elle a également créé des occasions de placement plus attrayantes pour les nouveaux investisseurs.
Au Canada, le rendement des obligations du gouvernement à 10 ans a terminé le trimestre juste sous la barre des 4 %, la forte demande des investisseurs étrangers ayant contribué à maintenir les rendements à un niveau relativement inférieur. Selon Statistique Canada, les investisseurs étrangers ont acheté un montant sans précédent de 104 milliards de dollars d’obligations du gouvernement du Canada depuis le début de l’année.
Les banques centrales du monde entier ont adopté un ton plus restrictif au cours du trimestre. En septembre, la Réserve fédérale américaine (Fed) a relevé son taux directeur de 25 points de base pour le faire passer dans une fourchette de 3,75 % à 4,00 %, soit sa première hausse depuis 2023. Son président, Kevin Warsh, a justifié cette décision en soulignant que l’inflation demeurait « trop élevée depuis trop longtemps ». La Banque centrale européenne a pris une mesure similaire, tandis que la Banque du Japon a porté son taux directeur à 1,25 %. Malgré les préoccupations liées à l’inflation, nous nous attendons à ce que tout resserrement additionnel de la politique monétaire demeure relativement limité et progressif. Pour sa part, la Banque du Canada (BdC) a maintenu son taux directeur à 2,25 % en septembre, invoquant une croissance économique plus forte, mais aussi des risques inflationnistes plus élevés.
Les négociations commerciales s’enlisent
La Banque du Canada a également souligné l’incertitude découlant des tensions commerciales entre le Canada et les États-Unis. Les négociations commerciales se sont enlisées au cours du trimestre, entraînant l’imposition de nouveaux tarifs douaniers américains et l’adoption de contre-mesures par le Canada. Bien que la situation demeure en évolution, des tensions prolongées pourraient freiner les investissements des entreprises et contribuer à une hausse des prix à la consommation au fil du temps. Le premier ministre Mark Carney s’est également employé à diversifier les relations commerciales du Canada. En septembre, il a indiqué que le Canada chercherait à établir une alliance économique et de sécurité avec l’Union européenne, qui est déjà le deuxième partenaire commercial du Canada en importance.
Malgré la hausse des taux d’intérêt, les bénéfices des entreprises sont demeurés solides, la majorité des sociétés composant l’indice S&P 500 ayant dépassé les attentes. La demande liée aux infrastructures d’intelligence artificielle (IA) a continué de stimuler les investissements, bien que les pénuries de puces électroniques et les préoccupations entourant la sécurité de l’IA puissent freiner la croissance future.
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